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春節(jié)長假即將來臨，每當這個時候，投資者都會糾結(jié)是持股過節(jié)還是持幣過節(jié)。本欄建議，股市長期向好和短期調(diào)整同時存在，投資者不妨半倉持有藍籌股，將是比較中庸的應(yīng)對策略。

有這樣一個故事，說一個人漂流到一個小島上，小島上都是理發(fā)師，他要選擇一個人幫他理發(fā)，于是他找到了頭發(fā)最難看的一個理發(fā)師幫他理發(fā)，原因是這個人一定不是最糟糕的理發(fā)師。

股市也一樣，如果投資者找不到最佳策略的時候，那么避免最糟糕的策略就成為了可行的選擇?，F(xiàn)在的A股市場，政策層面暖風頻吹，利率下行、銀行股業(yè)績提升、GDP意外保持高位，這些都在支撐著長期牛市基礎(chǔ)。但是部分公司大股東巨量減持、業(yè)績爆雷、財務(wù)信息不實等不利因素也客觀存在，這就決定了當前股市在長期牛市中存在短期回調(diào)風險，在多數(shù)股票的上升周期中存在部分股票的風險因素，所以投資者的擇時和擇股顯得特別重要。

即將進入長假，最關(guān)鍵的問題還是要防范風險。必須承認，如果境外股市在春節(jié)期間一路走低，咱們說不受影響是不現(xiàn)實的，同時境外股市目前所處的環(huán)境并不是很好，疫情出現(xiàn)反復(fù)，隨時有可能引發(fā)境外股市大跌，7天的長假將會讓投資者沒有應(yīng)對的選擇。所以本欄說，長假滿倉持股顯然是有風險的，所以這是應(yīng)該被避免的策略。

那么空倉會如何?從過去的股市走勢看，春節(jié)過后到“五一”之間的股市走勢，上漲的概率還是蠻高的，而且這段時間剛好是年報公布季，不排除會有業(yè)績亮麗的年報出爐，加上投資者對于上市公司業(yè)績提升的預(yù)期，有可能出現(xiàn)績優(yōu)股票的上漲走勢，那么如果投資者空倉過節(jié)，又有踏空的風險。所以本欄說，空倉也是應(yīng)該被避免的策略。

半倉比較中庸，持有業(yè)績向好的股票，進可攻退可守，是大多數(shù)股民的可行選擇。但這個選擇卻顯得資金效率有些低下，畢竟半數(shù)資金閑置，對于投資者的預(yù)期收益率還是有影響的，所以本欄提出一個進階版的中庸策略。即投資者用80%的資金買入優(yōu)質(zhì)藍籌股并持有過節(jié)，同時用另外20%的資金進行風險對沖，買入與股票市值相對應(yīng)的股指的看跌期權(quán)或者股指期貨空單，這樣做的好處是如果股指上漲，那么股票的收益就能彌補金融衍生品的損失;如果股指下跌，金融衍生品的收益有能平衡股票的損失。于是投資者的持倉就變成了買入優(yōu)質(zhì)藍籌股的走勢強于大盤，顯然這樣操作的結(jié)果是投資者能夠避免股市大盤波動的系統(tǒng)性風險，同時又能投資優(yōu)質(zhì)藍籌股。

當然，通過金融衍生品進行投資并非每一個投資者都能適應(yīng)，而這種套期保值的操作也要考慮到人的性格因素，如果是投機性過強的投資者，不排除逐漸把套期保值演化為單純的金融衍生品投機，雖然說投機能夠獲得更多的超額收益，但是其風險性也不容小覷。

(北京商報評論員 周科競)