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中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中國(guó)建筑國(guó)際(03311)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，盈利預(yù)測(cè)不變，目標(biāo)價(jià)12.3港元，對(duì)應(yīng)6.6x/5.9x2023e/2024eP/E和23%上行空間。1Q23集團(tuán)及應(yīng)占合營(yíng)企業(yè)營(yíng)業(yè)額223.1億港元，同比增長(zhǎng)23.7%，盈利34億港元，同比增長(zhǎng)17%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。展望未來(lái)，該行看好科技帶動(dòng)、投資帶動(dòng)類業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)公司持續(xù)的高質(zhì)量增長(zhǎng)。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

1Q23新簽合約額在高基數(shù)下延續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)

1Q23公司新承接合約額472億港元，同比增長(zhǎng)4.9%，增速較2022全年的同比增長(zhǎng)14.8%有所放緩，主因1Q22中國(guó)香港防疫項(xiàng)目形成高基數(shù)(1Q22同比增長(zhǎng)46.9%)，該行估計(jì)扣除防疫項(xiàng)目1Q新簽合約仍實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。展望未來(lái)，該行看好科技帶動(dòng)、投資帶動(dòng)類業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)公司持續(xù)的高質(zhì)量增長(zhǎng)。

科技帶動(dòng)：持續(xù)夯實(shí)技術(shù)壁壘，看好MiC跨區(qū)域拓展

1Q23科技帶動(dòng)類業(yè)務(wù)新簽合約91.9億港元，占比19.5%(2021-2022年占比分別約22%、32%);實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額59.6億港元，占比27.5%(2021-2022年占比分別約22%、29%)。公司持續(xù)深化包括MiC、MES和CSmart系統(tǒng)、建筑低碳等在內(nèi)的建筑科技，持續(xù)鞏固競(jìng)爭(zhēng)壁壘;展望2023年，該行看好MiC業(yè)務(wù)區(qū)域拓展，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)公司科技帶動(dòng)類業(yè)務(wù)較快增長(zhǎng)、驅(qū)動(dòng)公司整體利潤(rùn)率和現(xiàn)金流表現(xiàn)。

投資帶動(dòng)：GTR新簽訂單強(qiáng)勁增長(zhǎng)

1Q23投資帶動(dòng)類業(yè)務(wù)新簽合約148.4億港元，合約額占比31.4%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額77.0億港元，占比35.6%。該行看好GTR等短周期投資類業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地持續(xù)推進(jìn)，1Q23GTR新簽合約102.0億港元，同比大幅增長(zhǎng)99.1%，1Q23公司中標(biāo)珠三角首個(gè)GTR項(xiàng)目——廣州白云區(qū)安置房項(xiàng)目，該行看好中長(zhǎng)期項(xiàng)目推廣前景。

看好中長(zhǎng)期中國(guó)香港、中國(guó)澳門(mén)市場(chǎng)增量

2022年12月中國(guó)香港北部都會(huì)區(qū)委員會(huì)舉行首次會(huì)議，中國(guó)香港特首李家超于2023年4月11日主持第二次會(huì)議;2022年底中國(guó)香港特區(qū)政府公布明日大嶼最新方案，該行看好該類大型建設(shè)計(jì)劃對(duì)公司中國(guó)香港業(yè)務(wù)的需求帶動(dòng)。